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Gigantes dos EUA usam notas promissórias com aperto de crédito

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(Bloomberg) -- As empresas americanas de primeira linha em busca de crédito agora dependem cada vez mais de notas promissórias para evitar altos custos de dívida de longo prazo em um mercado assolado por turbulência.

Com o aperto monetário do Federal Reserve, se foram os dias em que as chamadas “blue-chips” tomavam dinheiro a custos baixíssimos, pelo menos por enquanto. Em vez disso, os tesoureiros corporativos se voltam mais para notas promissórias, um tipo de dívida sem garantia que normalmente dura 270 dias ou menos.

O valor total desses notas em circulação nos EUA aumentou para quase US$ 1,2 trilhão este ano, uma alta de mais de 20% em relação às mínimas de 2020, com a Apple e a gigante de oleodutos Kinder Morgan entre as empresas que mais entraram neste mercado este ano. Ao mesmo tempo, as empresas americanas com grau de investimento agora se valem menos dos mercados de dívida de longo prazo, com queda de cerca de 7% nas vendas de títulos corporativos de classificação alta em 2022, segundo dados compilados pela Bloomberg.

Excluindo bancos e outras empresas financeiras, as vendas desse tipo de dívida no primeiro semestre deste ano foram as mais baixas desde pelo menos 2016, segundo a BMO Capital Markets. As empresas estão essencialmente apostando que o Fed manterá a inflação sob controle e que as taxas de longo prazo se estabilizarão depois de subirem durante grande parte do ano.

“Toda essa volatilidade fez com que as empresas tentassem superar isso com a emissão de notas promissórias como mais um espaço reservado para elas até que as coisas comecem a se acalmar”, disse Peter Yi, diretor de renda fixa de curto prazo e chefe de pesquisa de crédito da Northern Trust Asset Management, que tem cerca de US$ 1,2 trilhão de ativos sob gestão.

Ao retomar a emissão de notas promissórias, as empresas retornam a um mercado que tem um histórico de ficar paralisado durante crises sistêmicas. Mas ultimamente tomar empréstimos em mercados de títulos de longo prazo tornou-se mais complicado do que normalmente é.

Houve cerca de 49 dias em 2022 em que nenhuma empresa americana vendeu títulos corporativos, o que pode implicar que o mercado estava essencialmente fechado, em comparação com 12 dias no mesmo período do ano passado, segundo dados compilados pela Bloomberg News.

Um índice de volatilidade do mercado de títulos, o ICE BofA MOVE Index, saltou para 128,27 na segunda-feira, ante 77,1 no final do ano passado.

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©2022 Bloomberg L.P.

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