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Excesso de otimismo de usinas chinesas derruba minério de ferro

(Bloomberg) -- O minério de ferro perdeu quase um quarto de seu valor em uma queda vertiginosa de oito dias até segunda-feira. Embora os futuros em Singapura tenham encenando uma mini-recuperação, as perspectivas de curto prazo para a matéria-prima siderúrgica não são boas.

Os principais culpados por um declínio de longo prazo desde o início de março foram a estagnação persistente no mercado imobiliário chinês e a desaceleração da atividade econômica induzida pelo vírus. Mas enquanto outras áreas da maior economia da Ásia se animaram recentemente - o yuan está estável e as ações estão em alta - o minério de ferro despencou.

A explicação para essa aparente desconexão pode ser o excesso de otimismo na indústria siderúrgica da China, que aumentou a produção mesmo com o impacto da Covid-19 na economia. A produção bruta do metal foi de cerca de 2,7 milhões de toneladas por dia em janeiro e fevereiro, e depois aumentou para 3,1 milhões em abril e maio, disse a Gavekal Dragonomics em nota na segunda-feira.

“A decisão de operar em alta capacidade, mesmo após os bloqueios atingirem o crescimento, sugere que as usinas estão apostando que uma recuperação em infraestrutura e propriedade sustentará a demanda”, disse Rosealea Yao, analista da Gavekal. “Embora os gastos com infraestrutura tenham aumentado este ano, o setor imobiliário, que responde por 39% do consumo total de aço, não conseguiu se recuperar totalmente e as perspectivas são incertas.”

O minério de ferro subiu 3,5% para US$ 114,85 a tonelada em Singapura na terça-feira, após uma queda de 23% nas oito sessões anteriores. Os futuros em Dalian subiram 2,5%.

Espera-se que o ingrediente siderúrgico mude de tendência em algum momento, mas a grande questão permanece quando. Os gráficos abaixo mostram os desafios que enfrenta:

Um indicador da Bloomberg da lucratividade das siderúrgicas chinesas caiu este mês para o nível mais baixo em cinco anos. No centro siderúrgico de Tangshan, no norte, as empresas respondem com manutenção e corte de produção. Os lucros caíram porque a produção foi mantida em níveis elevados mesmo quando a demanda estava fraca, disse Erik Hedborg, principal analista de aço do CRU Group em Londres. “Nossos modelos mostra que as margens do aço na China estão negativas desde o início de abril.”

No início do ano, houve um grande aumento nos estoques de produtos siderúrgicos utilizados na construção, como vergalhões e bobinas laminadas a quente. A superprodução fez com que permanecessem altos e eles começaram a se expandir novamente nas últimas semanas. A demanda por minério de ferro provavelmente permanecerá moderada até que haja um declínio significativo nesses estoques, que dependerá do setor imobiliário e do ritmo dos gastos governamentais em infraestrutura.

O que acontece na indústria siderúrgica da China se reflete nos preços das ações das maiores produtoras de minério de ferro do mundo. A Vale caiu 17% desde o fechamento em 7 de junho e a Rio Tinto perdeu 14%, enquanto a BHP e Fortescue Metals também tiveram quedas significativas. Essas empresas podem agora ser forçadas a reduzir as exportações, a menos que haja uma rápida recuperação na China.

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©2022 Bloomberg L.P.

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