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Contágio da China ameaça desestabilizar mercados emergentes

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(Bloomberg) -- Uma liquidação generalizada na China se espalha pelos mercados emergentes e ameaça sufocar o crescimento e arrastar tudo, desde ações a moedas e títulos.

Novos surtos de Covid - e a política rigorosa do governo para contê-los - assustam investidores globais que temem que as paralisações na China ecoem em todo o mundo, diminuam a demanda e interrompam cadeias de suprimentos.

Isso os leva a vender não apenas a moeda, títulos e ações da China, mas os ativos de qualquer nação em desenvolvimento que dependa fortemente do comércio com a segunda maior economia mundial.

O resultado é a queda mais acentuada em mercados emergentes em dois anos, não muito diferente do colapso em 2015, quando os problemas da China levaram a uma liquidação de títulos e moedas desses países, além de eliminar US$ 2 trilhões do valor de ações.

Desde então, a influência do país na economia global só cresceu: agora é o maior comprador de commodities, o que significa que sua queda pode impactar os exportadores de matérias-primas e seus mercados mais do que nunca.

“Dada a importância da China nas cadeias de suprimentos globais e sua importância para as perspectivas de crescimento global, mais decepções no crescimento do país podem levar a um maior risco de contágio”, disseram por e-mail Johnny Chen e Clifford Lau, gestores da William Blair Investment Management em Singapura. “Vemos os países com altos vínculos comerciais com a China como os mais vulneráveis”.

À medida que exércitos de autoridades vestidas de branco chegaram a Xangai e Pequim no final de abril para supervisionar os testes obrigatórios de milhões, o yuan afundou no mercado internacional para sua pior perda mensal em pelo menos 12 anos.

O MSCI Emerging Markets Currency Index, com um peso de quase 30% para a moeda chinesa, caiu junto. A correlação de 30 dias do yuan com o índice subiu para o nível mais forte desde setembro, ressaltando a influência da moeda na liquidação dos mercados emergentes. Depois que Xangai informou suas primeiras mortes desde o último surto, a venda de pânico se espalhou para títulos e ações.

A escala das perdas levou autoridades chinesas a intervir e garantir aos mercados que apoiarão a recuperação econômica e aumentarão os gastos com infraestrutura. Eles também sinalizaram disposição para resolver questões regulatórias no setor de tecnologia.

Essas promessas acalmaram os nervos dos investidores, embora as autoridades não tenham abandonado a severa política Covid Zero. Embora o último dia de negociação de abril tenha visto uma recuperação do yuan, a maioria dos analistas espera que a moeda retome sua queda.

A meta de crescimento de 5,5% de Pequim para 2022 é questionada. Analistas do Standard Chartered ao HSBC preveem perdas cambiais nos próximos três meses. Isso, por sua vez, pode reduzir as taxas de crescimento em países como África do Sul e Brasil, justamente quando também são atingidos por rendimentos mais altos dos EUA, uma espiral inflacionária e a guerra na Ucrânia.

“Se a economia da China desacelerar significativamente, as moedas dos mercados emergentes, bem como o yuan, poderão passar por um período de volatilidade elevada e persistente”, disse Brendan McKenna, estrategista de câmbio da Wells Fargo Securities em Nova York.

O rand apagou quatro meses de ganhos em apenas duas semanas, enquanto o real brasileiro, o peso colombiano e o peso chileno registraram algumas das quedas mais acentuadas entre os pares. As perdas no carry trade aumentaram, encerrando o pior resultado desde novembro.

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©2022 Bloomberg L.P.

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